利用者:加藤勝憲/ウィリアムズ法

Williams Act
Long title	An act providing for full disclosure of corporate equity ownership of securities under the Securities Exchange Act of 1934
Enacted by	the 90th United States Congress
Effective	July 29, 1968
Citations
Public law	90-439
Statutes at Large	82 Stat. 455
Codification
Titles amended	15
United States Supreme Court cases
	Piper v. Chris-Craft Industries, Inc. ; ; Rondeau v. Mosinee Paper Corp.

Related legislation

1933 - Securities Act of 1933
1934 – Securities Exchange Act of 1934
1938 – Temporary National Economic Committee (establishment)
1939 - Trust Indenture Act of 1939
1940 - Investment Advisers Act of 1940
1940 - Investment Company Act of 1940
1975 – Securities Acts Amendments of 1975
1982 – Garn–St. Germain Depository Institutions Act
1999 – Gramm-Leach-Bliley Act
2000 – Commodity Futures Modernization Act of 2000
2002 – Sarbanes–Oxley Act
2006 - Credit Rating Agency Reform Act of 2006
2010 – Dodd–Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act

ウィリアムズ法（米国）とは、1968年に制定された公開買付けに関する1934年証券取引所法の改正を指す。この法律は、ニュージャージー州のハリソン・A・ウィリアムズ上院議員によって提案された。

The Williams Act (USA) refers to 1968 amendments to the Securities Exchange Act of 1934 enacted in 1968 regarding tender offers. The legislation was proposed by Senator Harrison A. Williams of New Jersey.

ウィリアムズ法は、1934年証券取引法（15 U.S.C. § 78a他）を改正し、現金による公開買付けに関する情報開示を義務付けた。個人、グループ、企業が他の企業の支配権を取得しようとする場合、公開買付けを行うことがある。公開買付けとは、買収する会社の現金または何らかの企業有価証券を対価として、株主から株式を買い取る提案である。1960年代半ば以降、企業買収のための現金公開買付けは、従来の代替手段である委任状キャンペーンよりも好まれるようになった。委任状キャンペーンとは、企業の取締役会を支配するのに十分な数の株主の票を得ようとする試みである。

The Williams Act amended the Securities and Exchange Act of 1934 (15 U.S.C. § 78a et seq.) to require mandatory disclosure of information regarding cash tender offers. When an individual, group, or corporation seeks to acquire control of another corporation, it may make a tender offer. A tender offer is a proposal to buy shares of stock from the stockholders for cash or some type of corporate security of the acquiring company. Since the mid-1960s, cash tender offers for corporate takeovers have become favored over the traditional alternative, the proxy campaign. A proxy campaign is an attempt to obtain the votes of enough shareholders to gain control of the corporation's board of directors.

その目的は、株主の利益のために完全かつ公正な情報開示を義務付けると同時に、公開買付者と経営陣が公平に意見を述べる機会を平等に提供することである。

Because of abuses with cash tender offers, Congress passed the Williams Act in 1968, whose purpose is to require full and fair disclosure for the benefit of stockholders, while at the same time providing the offeror and management equal opportunity to fairly present their cases.

同法は、連邦法で登録が義務付けられている企業に対して現金による公開買付け（通常、現在の市場価格の15～20％上乗せ）を行う者に対し、その買付けに使われた資金の出所、買付けが行われた目的、買付けが成立した場合の買付者の計画、対象企業に関する契約や了解事項などを連邦証券取引委員会（SEC）に開示することを義務付けている。

The act requires any person who makes a cash tender offer (which is usually 15-20% in excess of the current market price) for a corporation, that is required to be registered under federal law, to disclose to the federal Securities and Exchange Commission (SEC) the source of the funds used in the offer, the purpose for which the offer is made, the plans the purchaser might have if successful, and any contracts or understandings concerning the target corporation.

また、連邦登録の対象となる企業の発行済み株式の5％以上を取得した場合、SECへの届出と公開が必要となる。これらの開示書類の写しは、証券が取引される各国内証券取引所にも送付され、株主や投資家が情報を入手できるようにしなければならない。

Filing and public disclosures with the SEC are also required of anyone who acquires more than 5 percent of the outstanding shares of any class of a corporation subject to federal registration requirements. Copies of these disclosure statements must also be sent to each national securities exchange where the securities are traded, making the information available to shareholders and investors.

また、同法は、現金による株式公開買付けの仕組みに対して、さまざまな実質的な制限を課している。さらに、公開買付けに関連して、虚偽、誤解を招く、または不完全な陳述を使用することを広く禁止している。同法は、SECに執行訴訟を起こす権限を与えている。

The law also imposes miscellaneous substantive restrictions on the mechanics of a cash tender offer, and it imposes a broad prohibition against the use of false, misleading, or incomplete statements in connection with a tender offer. The law gives the SEC the authority to institute enforcement lawsuits.

近年、企業の株式とは関係するが、実際には株式ではない複雑な形態のデリバティブが一般的になるにつれ、ウィリアムズ法の解釈は難しくなっている。この傾向は、2008年の鉄道会社CSXコーポレーションを巡る論争で頂点に達した。

In recent years, as complicated forms of derivatives bearing upon but not actually constituting corporate stock have become common, interpretation of the Williams Act has become tricky. This development came to a head in 2008 over the railroad company CSX Corporation.

関連項目