利用者:加藤勝憲/証券手数料

証券委員会は、特定の国における証券商品の金融規制を担当する政府機関である。その権限と責任は国によって大きく異なるが、一般的には、金融仲介業者や証券取引所に対する規則の設定と施行をカバーしている。

A securities commission is a government department or agency responsible for financial regulation of securities products within a particular country. Its powers and responsibilities vary greatly from country to country, but generally cover the setting of rules as well as enforcing them for financial intermediaries and stock exchanges.

History

証券が存在する限り、規制も存在してきた。しかし、初期の段階では、主に自主規制団体や自主規制機関によって規制が行われていた。政府による外部規制が行われるのは、主に金融危機やスキャンダルが起こってからである。

As long as there have been securities there have been regulations. However, in the early days this consisted primarily of self-regulated groups or societies. External government regulation has primarily been driven by financial crises or scandals.

13世紀には早くも、イングランド王エドワード1世は、英仏戦争の開始後にイタリアのブローカーよりもはるかに不利な条件を提示する地元の金融ブローカーに頼らざるを得なくなったことを受け、ブローカーに免許制を導入するよう命じた。

As early as the 13th century the king Edward I of England decreed that brokers should be licensed after he was forced to go to local money brokers that give much less favorable terms then his Italian brokers after the start of the Anglo-French war.

1720年、英国議会は証券に関する特定の規制を定めたバブル法を可決した。しかし、この法律の目的は、消費者保護というよりもむしろ「南海泡沫」を支援することにあった。しかし、これは目論見書や現代的な意味での情報開示が初めて用いられた例であった。詐欺が暴かれると、ブローカーに対する不信感が広がった。

In 1720 the British Parliament passed the Bubble Act which had specific regulations for securities. However the motive of this act was more to support the ‘South Sea bubble’ than protect consumers. However this was the first time that prospectuses and disclosure in the modern sense were used. There was widespread distrust of brokers as the scams collapsed.

米国では、マサチューセッツ州が1852年には早くも鉄道有価証券の登録を義務付けていたが、他の州でも19世紀後半から20世紀初頭にかけて有価証券に関する法律が制定された。しかし、証券規制の推進を本格的に始めたのは中西部および西部の州であった。これらの地域の投資家が東部の資本家によって被害を受けているという共通認識が生まれた後だった。

In the United States, although Massachusetts required the registration of railroad securities as early as 1852, and other states passed laws relating to securities in the late 19th and early 20th centuries, the real push for securities regulation came from the Midwestern and far western states. After common feeling that investors in these areas of the country were being victimized by capitalists in the east.

しかし、青空法の失敗と1930年の金融危機と世界恐慌により、米国政府は1934年に証券取引法を強化し、初めて証券取引委員会という独立機関を設立する法律を可決した。

However it was the failure of the Blue sky law and the 1930 financial crisis and Great Depression that led the United States government to pass legislation in 1934 to strengthen securities law and for the first time create a separate agency the Securities and Exchange Commission.

1980年代初頭、多くの国々で金融市場の規制緩和が進む中、証券市場や証券取引所の監視を目的とした特定の政府機関が設立され、金融市場の運営と規制が分離されるようになった。英国のように、すべての金融商品を対象とする単一の大型機関を設立した国もある。しかし、金融商品ごとに別々の機関を設置する別のモデルを採用している国もある。通常、証券、銀行、保険は別々の機関が担当するが、先物、オプション、商品ごとに別々の機関が設置される場合もある。

In the early 1980s as many countries deregulated their financial markets, they created specific government agencies to police the securities markets and stock exchanges so as to separate regulation from operation of financial markets. Some countries like the UK, created one large agency that covered all financial products. However, some countries use a different model where there are separate agencies for different financial products. Typically, securities, banking and insurance are split, but there may also be separate agencies for futures, options and commodities.

デリバティブや新しい金融商品の出現により、誰が管轄権を持ち、どのような責任を負うのかを把握することが常に容易であったわけではない。一部の不誠実な金融会社がこの事実を悪用し、既存の規制を回避してきた。

With the advent of derivatives and new financial products it has not always been easy to see who has jurisdiction and what their responsibilities are. A fact, that some unscrupulous financial companies have used to their advantage to skirt existing regulation.

2007年から2010年にかけての金融危機では、証券規制当局が市場の乱用を阻止できなかったこと、危機への対応が遅かったこと、規制の呪縛に苦しんだことなどに対して多くの批判が寄せられた。

The financial crisis of 2007–2010 has seen much criticism of the securities regulators for failing to stop abuses of markets and their slowness in responding to the crisis and having suffered regulatory capture.

Structure

ほとんどの証券取引委員会は、半独立の政府機関であり、通常はその国の政府によって任命された委員で構成される委員会を設置している。 それらの機関は、登録料や免許料などの手数料によって規制対象となる組織から全額または一部の資金を得ていることが多い。

Most securities commissions are semi-independent government organisations that have a board of commissioners, usually appointed by the government of the country. They are often fully or partially funded by the organisations that are regulated through charges such as registration and licensing fees.

Naming

各国の証券委員会や金融規制当局に共通する名称はない。政府が組織を統合または合併し、より広範な権限を与えているため、名称はより複雑になっている。証券取引委員会や証券委員会といった名称も存在する。米国の証券取引委員会や香港の証券先物委員会などがその例である。また、英国の金融行動監視機構やスウェーデンの金融監督局、あるいは日本の金融庁のような、金融庁を基にした名称を持つ機関も数多くある。

There is no common name for securities commission or financial regulatory agency in each country. Naming has become more complicated as some governments have consolidated or merged organisations and given them a wider remit. They sometimes contain the term securities and commission. Such as the Securities and Exchange Commission of the US or Securities and Futures Commission of Hong Kong. A number also have names based on Financial Authority, such as the Financial Conduct Authority of the UK or Financial Supervisory Authority (Sweden) or variations such as the Financial Services Agency (Japan).

Common features

ほとんどの証券取引委員会は、消費者を保護し、秩序ある安定した金融市場を維持し、ブローカーや参加者が顧客や互いに公正に振る舞うことを確保することを使命としている。多くの場合、証券取引委員会は、地元の証券取引所やブローカーも管轄している。

Most securities commissions have a mandate to protect consumers, make sure there is an orderly and stable financial market and that brokers and participants behave fairly with clients and each other. Often local stock exchanges as well as brokers are covered by the commission.

国際協力

ほとんどの金融規制当局は、証券委員会の協力関係を支援する国際機関である証券監督者国際機構(IOSCO)のメンバーである。証券委員会が協力する主な方法は、IOSCOの覚書、または証券委員会間の二国間協定を通じてである。

Most financial regulators are members of the International Organization of Securities Commissions (IOSCO), an organisation that helps securities commissions cooperate. The main way that securities commission cooperate is through the IOSCO Memorandum of Understanding, or through bilateral agreements between securities commissions.

欧州連合(EU)には、欧州委員会の諮問機関である欧州証券市場機構(ESMA)があり、EUの証券委員会間の規則の調整を図っている。

Within the European Union there is the European Securities and Markets Authority (ESMA) which is advisory body for the European Commission which attempts to coordinate rules between EU securities commissions.

関連項目

• Financial regulation
• Central Bank
• Bank regulation
• List of financial regulatory authorities by country
• Securities market participants (United States)

出典

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